金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环(huán)的珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的(de)是开盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天市值就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元(yuán)，公开(kāi)发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒李渡(dù)并没有(yǒu)引入基(jī)石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入(rù)两轮(lún)投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别(bié)投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是(shì)一家致力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)为主(zhǔ)的次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)产品的中国(guó)白酒公司(sī)。珍酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型(xíng)、兼香(xiāng)型三(sān)大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供(gōng)三(sān)种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李渡(dù)归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的(de)今世缘、口(kǒu)子窖等企业(yè)毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的(de)直接原(yuán)因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支(zhī)出。财(cái)报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销(xiāo)售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公(gōng)司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正在逐步增加(jiā)。报告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈(chén一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次g)逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)趋势(shì)，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货(huò)为(wèi)基(jī)酒，但仍然有(yǒu)不少(shǎo)针对其(qí)产销(xiāo)失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是(shì)一名(míng)白(bái)酒行(xíng)业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在湖南(nán)醴陵的(de)一(yī)个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖(hú)南(nán)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐(jiě)夫(fū)傅(fù)军(jūn)旗下新华联集团(tuán)工作。此后(hòu)四(sì)年，他(tā)升至(zhì)新华联集团董(dǒng)事、董(dǒng)事局副(fù)主席(xí)。也是(shì)在(zài)此，吴向东(dōng)正式(shì)开启(qǐ)了(le)他(tā)的白(bái)酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下(xià)，吴(wú)向东在(zài)1996年(nián)拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的(de)代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖(hú)南第一。川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议(yì)，这(zhè)是他在白酒(jiǔ)业首创了(le)一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任(rèn)男足主教练的米卢誉为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六(liù)福的(de)广(guǎng)告投放量都(dōu)是全(quán)国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民白(bái)酒，高峰期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文化(huà)旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东(dōng)也(yě)一举成为湖南省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观(guān)点(diǎn)”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利(lì)润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度(dù)看趋势，真正的(de)高(gāo)端(duān)消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端(duān)库存仍未消(xiāo)化，区域(yù)酒(jiǔ)借助消费恢复(fù)较(jiào)快。高(gāo)端的恢(huī)复没(méi)有看到更强的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾(dùn)，大产(chǎn)区都(dōu)在(zài)扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空间基数变(biàn)小(xiǎo)；超高(gāo)端从(cóng)5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端(duān)进(jìn)货量数据(jù)。其中：2000元以上相关(guān)产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节(jié)前下(xià)降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次