财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明(míng)显的淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必(bì)争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺(wàng)季(jì)更是值(zhí)得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一(yī)骑(qí)绝(jué)尘(chén)”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚(yà)太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的(de)外资(zī)系(xì)啤(pí)酒公司(sī)基(jī)本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵营的分化(huà)明显。

　　去(qù)年(nián)消费整(zhěng)体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证(zhèng)券王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净(jìng)利润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本(běn)压力边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年(nián)同(tóng)期(qī)明显提(tí)速。国(guó)盛证券符蓉(róng)预计2023年将(jiāng)是(shì)啤酒龙头弱势区域持续扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明显 大鱼吃(chī)小鱼(yú)后“五强争(zhēng)霸(bà)”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅(fú)分别(bié)达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元(yuán)，后(hòu)者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股价同期(qī)累计(jì)最大涨幅分(fēn)别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年(nián)高点迄(qì)今重庆(qìng)啤酒股价跌(diē)近六(liù)成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市(shì)都拥有自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场(chǎng)五强(qiáng)争霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日发布的研(yán)报罗(luó)列五(wǔ)大巨头的(de)具体市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太(tài)（百威英(yīng)博子(zi)公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市占率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙(sūn)山(shān)山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场(chǎng)集中(zhōng)度仍有提升空间，待CR1市占率提升后(hòu)头(tóu)部企业将(jiāng)有望进一步(bù)提升盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出(chū)，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场(chǎng)趋(qū)势不变(biàn)，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持续多年的(de)“五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外(wài)资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持的(de)嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年的(de)营业(yè)利润增长将低于(yú)去年(nián)的(de)水平，研报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒为嘉士伯(bó)在(zài)华运(yùn)营啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地(dì)区的(de)销(xiāo)售权(quán)划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提(tí)价 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了(le)高端化。此前(qián)多(duō)年(nián)，高端啤(pí)酒市(shì)场主要由(yóu)外(wài)资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以(yǐ)销量最大的(de)华润雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北(běi)的大绿(lǜ)棒子(zi)，现(xiàn)在已经(jīng)很难见到(dào)了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shā小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了n)山指出(chū)，小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了啤酒行业处于产业(yè)链中(zhōng)游，对上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦(mài)、玻璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端(duān)议价能力较强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争时代(dài)后，企业为向高端化转型(xíng)已(yǐ)多(duō)次实施提价举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢复将加速(sù)各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加速高端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近(jìn)几年时有发(fā)生。啤(pí)酒(jiǔ)提(tí)价(jià)涨幅、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌(wū)苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)市场的产品(pǐn)价格(gé)稳定在(zài)3-5元区间(jiān)，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师(shī)传奇(qí)”，都是为了(le)继续突破(pò)价格(gé)天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端(duān)化(huà)势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出(chū)“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日(rì)发布(bù)的(de)研报(bào)指出，青岛啤酒中档高(gāo)端(duān)齐发力，高端(duān)化势能锐不可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司在(zài)坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进(jìn)一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产(chǎn)品放(fàng)量，带(dài)动整(zhěng)体产品结构持续升级。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来(lái)低基数效应，预计公司全(quán)年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力(lì)如(rú)虎添翼 但目前主要(yào)销量来自中低(dī)端(duān)产品

　　2019年(nián)，华(huá)润啤酒收购(gòu)喜力中国小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了正式(shì)完成交割。1863年(nián)创立于荷兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤(pí)酒高端(duān)及超高端产品仅(jǐn)占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但对其(qí)高端产(chǎn)品(pǐn)认知度或接受(shòu)度相对偏低。公司提价空(kōng)间较大，高(gāo)端化(huà)完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光不(bù)在。不仅销售范围收缩(suō)不(bù)少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的(de)营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去(qù)年业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高(gāo)增，净利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的(de)秘诀，是高端新(xīn)品(pǐn)燕京U8的成功(gōng)营销，以及(jí)旗下燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒(jiǔ)馆(guǎn)这(zhè)种新零售业态的(de)落地生根(gēn)。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指出(chū)，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销(xiāo)量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评(píng)称，改革红利释放正处起步阶(jiē)段，旺季(jì)动销加速(sù)、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外(wài)，分(fēn)析人士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发(fā)展潜力及空间，且(qiě)目前行业格局未(wèi)定，企业拥(yōng)有弯(wān)道(dào)超车机会(huì)；基于(yú)精酿啤酒多(duō)元风味发展趋势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景布(bù)局(jú)多元化企业，将更加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜(qián)力，并有望成为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了