财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒(jiǔ)行业(yè)具(jù)备(bèi)明显(xiǎn)的淡(dàn)旺(wàng)季特(tè)征，其(qí)中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上(shàng)助力啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业“淡(dàn)季(jì)不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者(zhě)期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的(de)同比增(zēng)速(sù)“一骑(qí)绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)单季(jì)度营收突(tū)破百(bǎi)亿元(yuán)。但包(bāo)括百威(wēi)亚(yà)太、兰州黄河和西藏(cáng)发(fā)展在内的(de)外资(zī)系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤(pí)酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步(bù)复(fù)苏(sū)，叠加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期(qī)明显提(tí)速。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一超多(duō)强”？

　　从二(èr)级市场表现(xiàn)来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市值超1600亿港元(yuán)，后者总市(shì)值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和(hé)珠江啤酒股价同期累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成(chéng)，珠江啤(pí)酒则跌超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产(chǎn)业(yè)兴起，北京的(de)燕京(jīng)、上(shàng)海的力波(bō)、福建的(de)惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的(de)山城(chéng)、四川的碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城(chéng)市都(dōu)拥有自(zì)己的啤(pí)酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的(de)2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券(quàn)孙山(shān)山4月24日发布的(de)研报(bào)罗列五大巨头的(de)具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百(bǎi)威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行(xíng)业CR1市(shì)占率(lǜ)属(shǔ)于中等水平，市场(chǎng)集(jí)中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大(dà)鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不(bù)变，经过(guò)一段(duàn)时间的此消(xiāo)彼长，持(chí)续多年的“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显(xiǎn)，百(bǎi)威英博销量下滑(huá)，一手(shǒu)扶持的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的(de)营业利润增长将低于去年的水平(píng)，研报指出重庆啤酒为嘉士伯(bó)在(zài)华运营啤(pí)酒资产(chǎn)唯(wéi)一(yī)平(píng)台，并将乌苏(sū)啤(pí)酒、1664，以及嘉(jiā)士(shì)伯啤酒在(zài)中国多(duō)个地(dì)区的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行业的(de)业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始发(fā)力(lì)。以销量最(zuì)大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于(yú)产业链(liàn)中游，对上游成本(běn)敏感，大麦(mài)、玻璃(lí)、易拉(lā)罐碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为(wèi)影响(xiǎng)啤(pí)酒(jiǔ)成(chéng)本主要材料；下游终端议(yì)价能力较强(qiáng)，进入存量(liàng)竞争时代后，企业为向高端化(huà)转(zhuǎn)型已多次实施提价(jià)举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化(huà)进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于(yú)成本(běn)催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提(tí)价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提(tí)价涨幅(fú)、频(pín)次、企(qǐ)业参(cān)与数量高增，提(tí)价区域由部分到全(quán)国(guó)。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整(zhěng)体进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至，巨(jù)头们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是(shì)为了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在(zài)2020年率先推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在(zài)2022年(nián)推出价值(zhí)1399元(yuán)的“一世传奇”；超高(gāo)端(duān)产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤(pí)酒中档(dàng)高端齐(qí)发(fā)力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方(fāng)面，公司(sī)在坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进(jìn)一步提升中(zhōng)档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高(gāo)端(duān)产品放(fàng)量，带动整(zhěng)体(tǐ)产品结(jié)构持续(xù)升级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基(jī)数效应(yīng)，预计公司全(quán)年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收(shōu)购喜力如虎添(tiān)翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量(liàng)来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完(wán)成交割。1863年创碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强榜(bǎng)单(dān)。而收(shōu)购方华(huá)润啤酒，满打满算(suàn)也(yě)才(cái)30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及(jí)超高端产品仅(jǐn)占其(qí)收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品(pǐn)收入(rù)占(zhàn)比达47%，表明目(mù)前(qián)市场更加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯(yá)等(děng)，但(dàn)对(duì)其(qí)高(gāo)端产品(pǐn)认(rèn)知度或(huò)接受(shòu)度相对偏(piān)低。公(gōng)司提价空间较大(dà)，高端(duān)化完成后利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势(shì)能持续(xù)开拓市场

　　作(zuò)为曾经国(guó)产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒近几年风(fēng)光不在。不仅销售(shòu)范围(wéi)收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超(chāo)。但燕京(jīng)啤(pí)酒去年业(yè)绩(jì)爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润(rùn)3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同(tóng)比增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人(rén)士(shì)认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶(píng)颈的(de)秘(mì)诀，是高(gāo)端新品燕京U8的(de)成功营(yíng)销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业(yè)态的落地生根(gēn)。中邮证券分析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能持(chí)续开拓(tuò)市场(chǎng)，推动整体(tǐ)销量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食(shí)品点评称，改革红利释(shì)放正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动销(xiāo)加速、成本(běn)优化之下，公(gōng)司(sī)业绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤(pí)酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及空(kōng)间，且目前行业格局未定，企业拥(yōng)有(yǒu)弯道(dào)超车机会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多元化企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿(niàng)市(shì)场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发(fā)展潜力，并(bìng)有望成为行业新(xīn)引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别