在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300人次是指什么，人次是单位吗ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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