在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持(chí)有人(rén)数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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