今(jīn)年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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