5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然(rán)很深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业(yè)务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度(dù)达(dá)11纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌0; line-height: 24px;'>纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌2％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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