金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融(róng)机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透(tòu)支(zhī)了(le)部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。<表示第一的词语四字，古代表示第一的词语/p>

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节(jié)性规(guī)律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位。

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