5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是(sh巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ì)一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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