4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者临沂是几线城市，临沂是几线城市2023， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)临沂是几线城市，临沂是几线城市2023利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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