5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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