用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确定增投资也惨遭被套。

　　2022年妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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