尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现(xiàn)了2016年是什么年以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预(yù)计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与(yǔ)价，<2016年是什么年/strong>给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。