近(jìn)日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报(bào)。在一季度商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不(bù)佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？份，增幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看，已(yǐ)实(shí)现收益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本期(qī)已实(shí)现收益(yì)指基金本期(qī)利息收入、投资(zī)收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和(hé)信用(yòng)减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额(é)净(jìng)值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居(jūarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？)首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其他(tā)3只商(shāng)品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下(xià)跌行情(qíng)，华(huá)夏基金认为，主要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息在资本(běn)市场持(chí)续发酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不(bù)断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油(yóu)厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节(jié)前(qián)养殖产品集中出(chū)栏，春节后(hòu)一(yī)段时间(jiān)一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需求更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和(hé)提货(huò)量处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初(chū)期两个(gè)月处于振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)。前(qián)期走(zǒu)势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节(jié)奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担(dān)忧(yōu)继(jì)续主导贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情，同(tóng)时(shí)也需(xū)关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息。随(suí)着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的(de)高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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