5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(pí作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面ng)安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xí作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面ng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品。

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