编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依(yī)然(rán)为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将(j远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊iāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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