5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好chǎn)品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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