大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化(h泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省uà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的(de)银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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