用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

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　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月，网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言经过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大(dà)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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