财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在(zài)抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资(zī)产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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