分析(xī)人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金管理(lǐ)人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是(shì)指因基金资产规(guī)模较大或者投资(zī)者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机(jī)构或者(zhě)金(jīn)融产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本市场和(hé)金融体系产生重大(dà)不利(lì)影(yǐng)响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条件的，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)特(tè)征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人户(hù)数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力(lì)，并明(míng)确风(fēng)险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注(zhù)重风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安(ān)全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风控(kòng)水平的前(qián)提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理水平(píng)。随(suí)着资管新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的(de)主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明(míng)确了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模(mó)相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多(duō)项要求。例如(rú)路由器有使用年限吗，持有一(yī)家公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资(zī)产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的(de)比例(lì)不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)，避(bì)免出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持有份(fèn)额(é)超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例不(bù)得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资(zī)者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动性安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力(lì)将进一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场基(jī)金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成(chéng)一(yī)定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一(yī)些货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其他(tā)资管产品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安(ān)全化(huà)程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的(de)重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素(sù)之一。预(yù)计(jì)全市场货路由器有使用年限吗币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

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