“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(半夜被C醒是一种什么样的感受qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中半夜被C醒是一种什么样的感受国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的(de)作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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