大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思p>

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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