大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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