金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀yì)和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀ine-height: 24px;'>淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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