今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对(d真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态uì)于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的(de)高股息(xī)资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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