昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗)本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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