5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多苏州市相城区邮编是多少(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú苏州市相城区邮编是多少)恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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