“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在(zài)年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北(běi)约(yuē)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路(lù)线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计(jì)民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极(jí)性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压(yā)力，存(cún)适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思数量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去库(kù)和资金再(zài)次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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