随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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