用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yu600毫升等于多少斤水，800ml是多少水è)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过600毫升等于多少斤水，800ml是多少水(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布(bù)了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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