如(rú)果要(yào)论二季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(ni央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗án)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多国(guó)际(jì)市(shì)场的投资(zī)者而言，近来(lái)提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的(de)强烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令(lìng)越来(lái)越(yuè)多的业内人(rén)士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股(gǔ)票(piào)的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海外交易者又(yòu)净买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资者对投资日本(běn)产生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平(píng)时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到日本(běn)股(gǔ)市(shì)的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们(men)的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目(mù)前的(de)良性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策(cè)略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存(cún)在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国(guó)的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的(de)回报(bào)率是在波动性远低于美国科技(jì)股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股市对美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务(wù)上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业(yè)治(zhì)理(lǐ)变革央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗p>

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本(běn)市(shì)场(chǎng)？日本(běn)市场(chǎng)的吸引(yǐn)力(lì)就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼(yǎn)下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本轮(lún)上(shàng)涨的(de)主要原因还源于治理标准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指数(shù)成分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有54％的公司(sī)股价(jià)低(dī)于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到(dào)资本成本(běn)的前提下推(tuī)进(jìn)经营并(bìng)公(gōng)布(bù)改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策性(xìng)持股的(de)方(fāng)针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时(shí)，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去(qù)两年在(zài)这方(fāng)面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定(dìng)的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模(mó)的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经(jīng)济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的前(qián)景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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