“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日(rì)集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布(bù)的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定(dìng)进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过(guò)这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价(jià)格(gé)在六个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国(guó)内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核(hé)心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增加。哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季同时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师(shī)曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需(xū)求不行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美(měi)国(guó)银行危(wēi)机和(hé)美债上(shàng)限(xiàn)问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期(qī)开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的(de)去(qù)库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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