今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的(de)制(zhì)造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需(xū)求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公1ma等于多少a，1ua等于多少a司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是(shì1ma等于多少a，1ua等于多少a)随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临(lín)近尾声流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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