4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出苗带(dài谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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