在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采(cǎi)取(q大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看ǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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