金融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dà教师一年的工作日有多少天，一年有多少周i)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款1教师一年的工作日有多少天，一年有多少周3个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发教师一年的工作日有多少天，一年有多少周行新(xīn)的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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