本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个(gè)月行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下(xià)旬行(xíng)情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低(dī)迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息在即(jí)，市(shì)场避(bì)险情绪(xù)上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财(cái)情(qíng)的美联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污，且是(shì)连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款(kuǎn)较去年(niá说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污n)末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银(yín)行(xíng)部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年(nián)内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分(fēn)别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情(qíng)能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德(dé)时(shí)代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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