财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分(fēn)别(bié)是13年(nián)前、7年(nián)前，邮(yóu)储(chǔ)银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业(yè)估(gū)值提升和高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估成为(wèi)了(le)市场较长一(yī)段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。说到A股的低估值、高(gāo)分红(hóng)，银行为首(shǒu)的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获(huò)得极大的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在(zài)经济温和复苏预期之(zhī)下，中特估(gū)银行概念(niàn)获得(dé)资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验，大金(jīn)融板(bǎn)块走(zǒu)强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是(shì)否(fǒu)会重演(yǎn)呢(ne)？多(duō)位受访人(rén)士指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是(shì)作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高的(de)板(bǎn)块(kuài)行进，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持续为投(tóu)资(zī)者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你(nǐ)以为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来(lái)看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收(shōu)盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承(chéng)非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原(yuán)来看不(bù)起的那(nà)些低(dī)增(zēng)速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其(qí)在估(gū)值极度低水平、股息(xī)率具备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预(yù)期极度悲观等背景下，配合当前经济300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(jì)弱复苏整(zhěng)体(tǐ)回报率预(yù)期下行(xíng)、中特估政策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中(zhōng)特(tè)估逻(luó)辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市(shì)银(yín)行中，有(yǒu)17家(jiā)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银(yín)行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金(jīn)的(de)流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。中(zhōng)国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波银行和(hé)招商银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人(rén)士指出，中字头银行目(mù)标价估值最(zuì)保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度之(zhī)下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对于其(qí)他主题板块更(gèng)强的优势，据财(cái)通证券(quàn)研报，国(guó)有大行近五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投资(zī)和长(zhǎng)期投资需(xū)要。近年来国有(yǒu)大行股息(xī)率也呈(chéng)逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理(lǐ)胡洁(jié)就向财联社表示，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略(lüè)以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际可(kě)以为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳(wěn)定、估值处(chù)于历史低位的银(yín)行板块是高(gāo)股息策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季(jì)度是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的压(yā)力过去以及(jí)二三(sān)季度农商(shāng)行小微投放旺(wàng)季的到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金(jīn)经(jīng)理余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外银行对比(bǐ)，在中特(tè)估(gū)背景下的国内银行仍然(rán)具(jù)有较好的投资机会。以国有大行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分(fēn)的(de)银行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银行还有大(dà)量的(de)商誉，国内银行(xíng)的估值(zhí)水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望(wàng)使得(dé)这些问题得到改(gǎi)善(shàn)，从而提高(gāo)银行的利润增速，持续(xù)修复(fù)估(gū)值。

　　银行(xíng)是(shì)否意(yì)味着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融(róng)板块的(de)走强，有市(shì)场观点开(kāi)始担忧市(shì)场行(xíng)情告一段落。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融(róng)股(gǔ)的(de)爆发，并不能(néng)简单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情(qíng)结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代(dài)表市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大(dà)金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存(cún)在上述(shù)问(wèn)题。

　　首先，当前大(dà)金融(róng)“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银(yín)行板块近期大幅(fú)放(fàng)量，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块(kuài)成交(ji300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋āo)量(liàng)相差(chà)甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板(bǎn)块本次表现(xiàn)也(yě)不(bù)是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去(qù)大金(jīn)融(róng)上(shàng)涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极(jí)端的交易结(jié)构(gòu)容(róng)易被(bèi)表征为市(shì)场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结(jié)构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋