用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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