4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订(d威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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