大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度(dù)有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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