今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季(jì)度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我张学良多高，少帅张学良多高们中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地(dì)，中国(guó)内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增(zēng)长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格(gé张学良多高，少帅张学良多高)弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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