大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50rong>4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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