随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TC中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省L中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(j中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省í)市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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