财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两(liǎng)个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决(ju2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗é)定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的(de)损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运(yùn)营。

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