金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监(ji3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ān)会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立人(rén)民币基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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