北京(jīng)时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国(guó)非农数(shù)据(jù)出(chū)炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关(guān)注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的(de)是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下修美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续(xù)承压(yā)的美国地区银(yín)行(xíng)股也获(huò)得喘息的机(jī)会。截(jié)至发稿，周五盘前(qián)西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平(píng)线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年(nián)期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观(guān)分析师周之云(yún)告(gào)诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，周五晚间公(gōng)布的非(fēi)农数据远高于前值且(qiě)显著偏离(lí)投行们预测的中值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达(dá)到(dào)9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数(shù)据(jù)公布后，美(měi)股期货(huò)短线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力需(xū)远远抵消了(le)裁员(yuán)的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的(de)季节(jié)性因(yīn)素相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的(de)增长提(tí)供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我们还是应该(gāi)对就业(yè)数据(jù)保持一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国(guó)3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连(lián)续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在(zài)确(què)实(shí)指(zhǐ)向了与其他劳动力(lì)市(shì)场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周(zhōu)的(de)首次(cì)申请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁(cái)员(yuán)等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业(yè)数据(jù)会让市场对于(yú)下半年货(huò)币政策放(fàng)松进程有所(suǒ)改变，进而(ér)对商品(pǐn)的(de)流动性溢(yì)价部分(fēn)有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美(měi)国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看(kàn)好贵(guì)金属的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预期将(jiāng)引导(dǎo)贵金属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息(xī)，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导致(zhì)美元名义利率回(huí)落，在通胀温和(hé)回(huí)落的情(qíng)况下(xià)，美(měi)元实际利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研(yán)究所副(fù)总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会(huì)议如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，将政策利率联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率的目(mù)标(biāo)区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在(zài)记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美(měi)债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密切关注(zhù)未(wèi)来发布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔在(zài)新(xīn)闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是否结(jié)束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始(shǐ)降(jiàng)息，需(xū)要(yào)看到就业市场出现明显恶化(huà)。从历(lì)史(shǐ)经(jīng)验来(lái)看，美联储加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经济走弱预(yù)期升温叠加市场(chǎng)预期美联(lián)储年(nián)内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业(yè)市场并(bìng)不配(pèi)合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超预期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也就意味着(zhe)美联储(chǔ)可(kě)能会在较长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维持高利(lì)率环境，且6月再次加(jiā)息的预期(qī)开始回升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美(měi)元指数和(hé)美债收益率，从(cóng)而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗(àn)示停(tíng)止加息，货(huò)币政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提(tí美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)振而走强，使均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美(měi)联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国经济仍(réng)市场(chǎng)偏强运(yùn)行(xíng)一段时(shí)间，失业(yè)率继续走低，但美联储并未再次(cì)加息(xī)，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更(gèng)高(gāo)，而黄金价格(gé)对降息(xī)并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储表(biǎo)示美(měi)国银(yín)行(xíng)系统仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性(xìng)，但高利率环(huán)境下美国银(yín)行系(xì)统风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)宣布被接管收购后，因(yīn)银(yín)行业长期存在的弱点，又有多家区域(yù)性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的(de)1.9％，具体看企业投资和(hé)库(kù)存对GDP拉动转负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债收益率(lǜ)和美元指数将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低(dī)买入配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金和白银(yín)虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄金的(de)需(xū)求实际上是明(míng)显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今(jīn)年第一季度(dù)剔除场外交易(yì)的全球(qiú)黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和(hé)中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买(mǎi)量的(de)减少抵(dǐ)消了这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去(qù)年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方(fāng)面，由于美(měi)国(guó)经济指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强(qiáng)的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概(gài)率(lǜ)继(jì)续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在(zài)议息前(qián)已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息(xī)后(hòu)的乐观，因此黄金(jīn)市(shì)场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息靴子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍在蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随着美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思经(jīng)济走弱(ruò)预期升(shēng)温，预计(jì)美联储下半年大概率(lǜ)暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入(rù)降息(xī)周(zhōu)期，实(shí)际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为(wèi)，对(duì)于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一次加息落(luò)地(dì)然后(hòu)转(zhuǎn)降(jiàng)息预(yù)期，从而刺(cì)激价(jià)格(gé)继(jì)续(xù)高(gāo)走，从这个角度考虑黄金确(què)实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币(bì)紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结束(shù)，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维(wéi)系较长一段时间，且高利率环境到底会对(duì)经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多(duō)头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况下(xià)，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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