随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎnc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义g)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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