用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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